中国光伏企业债务沉重 多数或被迫收购或兼并

　　随着太阳能电池板价格持续走低，中国光伏企业深受沉重债务负担的困扰，外界预计许多企业将被迫通过收购或兼并寻求注入新资金。

　　尚德电力控股有限公司(STP)被合作伙伴披露潜在欺诈行为后可能会损失数亿美元的赔偿金，其他光伏企业比如江西赛维(LDK)、晶澳太阳能(JASO)、天合光能(TSL)和英利绿色能源(YGE)也倍感压力。

　　由于太阳能电池板价格仅够支付生产成本，据信有数十家中国小型光伏企业纷纷关门，投资者纷纷抛售光伏个股，导致从2011年初以来，在美国上市的中国公司股价下跌超过85%。

　　尽管大多数中国光伏企业预计出现几个季度的亏损，但是如果国有银行继续保持信用额度，他们将能够继续开工生产。

　　亨廷顿生态策略公司(EcoLogicalStrategyETF)投资组合经理布赖恩?萨勒诺(BrianSalerno)说，“光伏产业将继续增长，不过我认为大多数时间内，这个产业将面临没有盈利的繁荣。”

　　光伏分析师指出，江西赛维拥有中国最捉襟见肘的资产负债表，债务和其他负债高达60亿美元，现金和现金等价物只有2.44亿美元。截止到第一季度末，晶澳太阳能的债务和其他负债达到15亿美元，库存现金只有6.76亿美元。天合光能的债务较少，为10.8亿美元，库存现金为4.9亿美元，而英利绿色能源公布财报显示，第一季度债务为34.4亿美元，现金头寸有6.75亿美元。

　　尚德电力拥有最高的太阳能电池板产能，但是遭到6.9亿美元的担保欺诈，目前持有5.41亿美元2013年到期的可转换债券。尚德电力公司此前表示，这种欺诈违反了贷款合约，根据尚德电力向美国证券交易委员会提交的文件显示，截止到3月31日，该公司债务和其他负债总计为35.8亿美元，库存现金为4.74亿美元。

　　中国政府通过国有银行向光伏产业提供了数十亿美元的信贷额度和其他支持，导致美国政府对中国太阳能产品征收关税，此前有美国太阳能制造商提出了贸易申诉。

　　尽管分析师和国外太阳能竞争企业长期以来把中国政府的信贷额度看做中国光伏制造商的主要资金优势，这种支持却鼓励光伏产业扩建新工厂，导致市场上太阳能面板过剩。分析师表示，很难清晰勾勒中国企业的债务状况，因为这些上市公司的短期债务通常向前滚动，基本上会成为长期债务。PacificCrest证券分析师本?舒曼说，“天合光能的情况最好，成本结构也不错，没有其他厂商那么多的债务。”

　　由于太阳能面板价格下降，几乎所有的光伏企业都失去了现金，中国政府去年表示，希望看到太阳能产业的健康发展，保留少数有实力的大型企业。现在尚不清楚中国政府或持有债务的银行是否会推动太阳能产业整合。

　　本?舒曼说，“这是个耗资数百万美元的问题。我认为这不在于是否整合或何时整合的问题，而是如何整合的问题。这是否会成为被迫整合，或者国有企业接受债务援助?”银行的支持

　　分析师表示，至少在目前看来，中国不可能让领先的光伏企业破产。

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