TCL集团：董事长增持彰显信心

　　中国董事局网资讯：TCL 集团公告：董事长、CEO 李东生基于对公司持续稳定发展的信心，于2013 年5 月6 日通过深交所证券交易系统增持了116.5 万股公司股份，成交均价为2.569 元。

　　今年以来，李东生已累计增持公司股份1530.9 万股，占总股本的0.18%。

　　评论

　　公司股价近几日跌幅明显，原因有几个方面：1)6 月上尽管华星光电32 寸opencell 的报价环比5 月下持平，但DisplaySearch 显示的行业价格环比降了1 美金，市场因此担心价格下降对华星光电利润率的影响;2)节能补贴不再延续，5 月零售翘尾明显，市场因此担心下半年国内电视机市场的需求;3)市场对于华星光电将再投一条8.5 代线的预期增强，担心华星明后年的业绩;4)公司从去年9 月至今下跌前股价已持续上涨超过60%，短期又有负面因素，下跌蝴蝶效应显现。

　　董事长增持彰显对公司未来业绩增长的信心：公司股价从高点回调约15%，董事长在此时增持，显示了对公司业绩增长的信心，有助于稳定市场情绪，增强市场信心。

　　公司基本面持续向好，股价回调出现买点：公司4 月电视机内销、移动电话均取得良好增长，面板投片量和盈利能力环比上升，相信该趋势能够在2Q 持续，我们估计即将披露的5 月经营数据将更优于4 月;全年看面板盈利景气度有望继续向上，业绩还可能超预期。同时还可期待深超投为华星光电提供54 亿元委托贷款债务豁免，按5-10 年分摊，有望增厚公司业绩0.04-0.08 元。由于公司基本面持续向好不变，股价较前期高点回调15%，我们认为这正是买入机会。

　　盈利预测及投资建议

　　维持前期盈利预测：公司受让深超投所持有的华星光电30%股权在年底交割前的损益大概率是计入资本公积，同时不考虑委托贷款豁免，预计2013-2015 年公司收入分别为882、968、1035 亿元，增速为26.7%、9.7%、6.9%;EPS 为0.263、0.354、0.402 元，净利润增速为180%、34.2%、13.8%。

　　投资建议：维持公司合理价格区间根据对华星光电用PB 法，其他业务用PE 法为3.15-3.66 元，距离现价还有21-40%空间，维持“买入”评级。短期季节性淡季的面板价格环比下行不足担忧，预期8 月进入面板采购旺季后面板价格尤其是32 寸opencell 的价格将再次环比上涨到至少102-103 美金，因此现价是可以获取短期反弹 中期业绩增长的收益。

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