远昌看市：明日股指如果不能继续走强往后会考虑卖出

　     [主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，美国前财政部长萨默斯周日致电美国总统奥巴马，表示其退出对下任联储主席之一职的角逐。您怎么看？

　　[杨远昌] 好的，萨默斯和耶伦此前一直被视为下任美联储主席的热门人选。当然这种时候资历已是第二位的，两位都有能力胜任，这个时候立场以及前任的遗留问题是决定性的。而萨默斯目前选择放弃更多考虑的是遗留问题以及其立场无法得到彻底的贯彻，而这种时候伯南克只能表示无奈。

　　我们知道萨默斯2009年出任奥巴马政府的白宫国家经济委员会主席，负责后危机时代美国经济的复苏政策。奥巴马经济团队的核心之争也因为萨默斯的存在一直没有停止。直到2009年8月伯南克连任美联储主席，赢得核心之争，而伯南克也基本继承了前任格林斯潘的核心思想，也就是在确定发生事实之后才采取动作，而一旦采取动作就下猛药，而这味猛药通常是利用美国在国际金融秩序中制度制定者的优势，而金融危机爆发后，美国本能的做法是把危机扩散，所以我们看到了美国出台了损害更多国家利益的定量宽松货币政策，也就是风险扩散战略，投资者这个时候比的不是谁更好而是谁更不糟糕，幸运的是后面爆发了欧债危机以及新兴经济体经济放缓，这让这伯南克的策略获得成功，美元避险价值被放大，美股受到全球投资者追捧。

　　但这并不意味着伯南克没有烦恼，最重要的美股大牛市已被普遍解释为量化宽松政策的功劳，虽然这对伯南克来说意味着荣誉，但其实也意味着更大压力。因为任何政策都会有边际递减效应。QE也不意外，这意味着时间并不站在QE这边，特别是伯南克明年初离任后，QE边际递减效应一旦被证明，这意味着伯南克第二个任期工作都将遭到否定，因此对伯南克来说最好的办法就是修正市场的定性思维，也就是让投资者重新回到对经济波动本身的评估而忽略政策的作用，当然最好的办法就是在伯南克离任前开始逐渐削减QE规模，从而让市场开始评估美国经济前景本身，再加上全球主要新兴经济体在连续多年经济增速放缓后，自身也有一个企稳回升过程，那么在全球经济自身回稳过程中，投资会忽视美元避险价值早已被放大，而采取惯性思维从而达到支撑美元资产的目的，那么伯南克的量化宽松政策就得以全身而退，所以我们看到了从今年中开始伯南克暗示年底前会逐渐考虑削减QE，所谓的经济数据作为参考只是一个借口，伯南克希望全身而退是主因。所以对伯南克来说并不真的希望耶伦这样一个粉丝这样一个鸽派继任，因为这只会使得伯南克工作最终遭到否定，相反这个时候如果有一个和自己思想有分歧者继任，也就是坚定削减QE，这反而会让伯南克更放心，所以对伯南克来说萨默斯这个老对手当选应该是个不坏的选择。

　　但问题是萨默斯过往经历太丰富，他在克林顿时期担任过美国财政部部长，也曾担任过哈佛大学校长，2008年曾担任奥巴马竞选班子的经济顾问，因此他对职业经历的圆满同样看重，对他来说在QE实行多年后，美国经济已经无法按照他当初的想法运作，换句话说在他看来如果新兴经济体没有转型成功，目前美国经济只是看上去很美，这有可能成为一个烂摊子，这就是风险。因此他更愿意在09年美国经济已经被视为烂摊子的时候接手，而不是在明年初在美国经济被视为光明而实际有可能变为烂摊子的时候接受，显然伯南克目前的选择只剩下耶伦，所以我说萨默斯的放弃伯南克的无奈。

　　至于金融市场的影响来说，如果耶伦真的当选，那么美联储退出QE还会反复，那么市场焦点重新聚焦于QE政策的边际递减效益，美股见顶不会是一个极端行为，而是一个有节奏的缓慢筑顶过程，这对其他新兴经济体的复苏是有一些帮助的，换言之这种缓慢的节奏中，A股更容易走出独立行情。

　　具体到盘面波动而言，今日大盘收跌，金融股走弱拖累大盘。另外上上周一我强调大盘两周内有冲高动能，但后面我不断解释，乐观说两周内没风险，悲观说乐观只有两周，而上周最后两个交易日我也强调大盘本轮反弹已经及格，接下来就是考虑锁定利润的问题，我会采取跟势操作策略，最重要的关注最近两周大盘火爆的始作俑者上海自贸区板块，因此从波动角度分析，这一板块短暂冲高再收出长上影线后，该板块将会面临大压力，而大盘同样会承受压力，而上海自贸区板块目前只缺上影线。当然另外一个主线就是我上周五说的关注周二表现，因此同样从波动角度分析当日比较关键，因为这是确认大盘除了及格线还是否有其他更高追求的关键时点。

　　商品期货特别是沪铜7月和8月下旬是一个关键时点，上一个时点也就是7月我天天说一句话，不要丢失多头部位，要持隔夜仓，结果7月后沪铜开始上涨，不知道投资者有没有享受这段上涨，当然实盘示范账户是享受了这个上涨过程，以往我们也展示过这个示范账户，过去9个月收益180％，就是这么取得的，今天我们再看看细节，我们看到过去二个月这个示范账户分别在沪铜10月11月12月取得了盈利超过100万。但是到了8月下旬，我又开始强调商品有风险，强调只能日内，特别是商品最火爆的8月27日我依然强调了这一点，当然这之后商品持续调整，包括今天沪铜短暂冲高再度回落，不知道投资者有没有规避这段风险，当然实盘示范账户是规避了这段风险，因为账户期末持仓是0。当然沪铜跌了这么久，我再度买入的欲望开始增强了，但还不是现在，大家再耐心点，等最后的做多令发出。

　　[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（131.07），而波动指数数值为（272.22），这意味着上证指数同期上涨了（31.07%）而波动指数同期收益率为（172.22％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率172.22％是同期大盘收益率31.07%的5.54倍。

　　[杨远昌] 随着今天大盘小幅调整，两个指数略有回落。目前上证指数数值为（130.79），而波动指数数值为（271.63），从波动角度分析明天是一个关键时点，

　　大盘如果不能继续走强，我将按大盘只有及格追求论，也就是再往后我会考虑加大操作频率卖出。具体到明天的操作建议仍是：持有。

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