曹中铭：IPO审核重启何太急

曹中铭 财经专栏作家(资料图)

　　会稽山绍兴酒股份有限公司、广东依顿电子科技股份有限公司等四家公司4月30日上会审核消息的发布，不仅说明此前市场的相关传闻变成了现实，也说明在时隔18个月之后新股发行审核工作的重新启动，其实也预示着监管部门为今后的新股发行配备更多的资源。

　　4月18日晚上的一声“半夜鸡叫”，打开了拟上市企业预披露的“潘多拉魔盒”，短短的7天时间内，就有6批高达122家拟上市公司发布招股说明书（申报稿），无论是“力度”还是“密度”都是空前的。预披露企业的鱼贯而出，尽管市场上不乏为之“释疑”与“正名”的声音，但事实胜于雄辩，“市场先生”最有发言权，而股指的持续下挫并且将再次打响2000点“保卫战”已经作出了诠释。

　　资本市场是一个投资与融资的市场，两者并重才是其健康发展的基础，像2012年11月后一年左右的时间新股发行“被暂停”，以及今年1月份批发式的密集发行48家企业上市，都不是一个正常市场应该有的正常现象，但这些不正常的现象却在A股中“正常”地出现了。对于A股市场而言，需要有源源不断地新股加盟，但必须考虑到市场的承受能力与投资者的感受，当然还须关注市场当时所处的状况。

　　这几年里，曾经金融危机发源地的美国股市已逐渐摆脱阴霾，道琼斯指数不断创出历史性高点，曾深受欧债危机困扰的欧洲股市也表现强劲，而GDP增速在全球位于前列的中国资本市场，却好象着了魔一样一直低迷不振，并频频上演“熊霸全球”的闹剧。与欧美股市相比简直有天壤之别，股指不仅常年在2000点左右震荡，去年6月份甚至还创出近五年来的新低1849点。

　　其实，此轮IPO重启后今年1月份密集发行48只新股早已让投资者产生恐惧，打破常规的百余家企业预披露无形中给投资者心理产生巨大的压力，而企业预披露后随之而来的IPO审核重启，对投资者信心上的打击是可想而知的。因此，上周股指的下跌，既是对此的“回应”，更是投资者在用“脚”投票。

　　市场需要新股加盟，IPO审核重启也是预料之中的事，但这需要出现在适当的时候。监管部门不能一边高喊保护中小投资者利益的口号，一边却不顾中小投资者的心声与感受。股指近年来萎靡不振，监管部门也不能无视市场存在诸多问题的基本现实。

　　新股发行意味着将从市场“抽血”，即使IPO融资额已远远小于上市公司再融资的融资额，但其影响主要表现在对投资者信心上。事实上，在支持经济发展与转型的大旗下，上市公司的“圈钱”行为已经变得肆无忌惮，所有的这一切，都是对股市的错误定位，都是对中小投资者利益保护严重不到位的产物。因此我们才会看到，为了成功上市，新股发行中包装粉饰大行其道，造假上市成为一道“风景”；为了更好地为上市公司“圈钱”服务，再融资的门槛早已被大幅降低，并且还推出了程序简单、易于成行、费用低廉、深受上市公司青睐的定向增发的再融资方式。毫不夸张地说，即使是没有大小非的大肆减持与新股IPO“抽血效应”的影响，仅仅上市公司的疯狂再融资行为，都会让市场喘不上气来。

　　历经去年IPO财务专项核查的“洗礼”，首批48家公司的质量却令人不敢“恭维”。48家公司中，超过三分之一的业绩出现下滑，上市即“变脸”的一幕再次重演，而牧原股份(002714,股吧)则成为不折不扣的“变脸王”。48家公司尚且如此，监管部门急勿勿地启动IPO审核，除了再次打压投资者的信心之外，到底有什么意义呢？

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