骑士乳业炒期货亏损4167万，董事长党涌涛被罚80万！三高管被罚340万
近日，北交所“乳业第一股”骑士乳业（832786.BJ）因期货交易亏损未及时履行信息披露义务，引发监管重拳。中国证监会已对该公司及三名高管立案调查，内蒙古证监局亦开出合计340万元的行政处罚罚单。
与此同时，骑士乳业2024年因期货亏损导致业绩大幅下滑，扣非净利润同比骤降80%，股价在7月7日单日暴跌12.73%。这一系列事件不仅敲响了上市公司合规经营的警钟，也暴露出企业在风险管理与内控机制上的重大缺陷。
骑士乳业截止2025年7月11日中午市值21亿，股价10元，较高点已经下滑40%。
信披违规：期货巨亏未及时披露，监管“零容忍”
根据内蒙古证监局发布的《行政处罚事先告知书》，骑士乳业在2024年开展豆粕、白糖、尿素等期货交易过程中，累计亏损最高达4167.88万元，占2023年度经审计净利润的41.12%。然而，公司未按规定及时披露重大亏损事项，导致投资者无法及时评估风险。
处罚细节显示：
- 公司层面：被责令改正、警告，并处200万元罚款；
- 高管责任：董事长兼总经理党涌涛被罚80万元，财务总监王喜临40万元，董秘陈勇20万元，合计340万元。
监管层明确指出，党涌涛作为决策者，未及时报告亏损并督促信披，王喜临、陈勇未勤勉尽责，构成“直接责任人员”。此举体现了监管部门对信披违规行为的“零容忍”态度，也释放出强化上市公司合规管理的强烈信号。
业绩承压：期货亏损致巨额亏损，扣非净利腰斩
骑士乳业的财务表现进一步印证了其经营风险。2024年，公司因期货交易亏损3752.48万元，直接导致归母净利润亏损769.51万元，同比下降108.20%，创下近十年来首次亏损。尽管剔除期货亏损因素后扣非净利润为3916.60万元，但较2023年仍大幅下降，反映主业盈利能力持续疲软。
- 营收增长与利润背离：2015年至2024年，公司营收从2.65亿元增至12.97亿元（年均复合增长率18.2%），但归母净利润波动剧烈，2024年更跌至负值；
- 扣非净利润断崖式下滑：2025年一季度扣非净利润仅647.97万元，同比骤降80.31%，主因生鲜乳、制糖等核心业务营收下降，叠加处置牛只亏损及生物性资产减值。
业内人士指出，骑士乳业的业绩困境与其“重扩张轻风控”的战略密切相关。公司近年加码上游产业（如奶牛养殖、制糖），试图通过期货对冲价格波动风险，却因操作超出现有授权范围，演变为高风险投机，最终反噬主业。
风控短板：期货操作偏离“套保”本质，暴露治理漏洞
董事会网（dongshihui.net）认为，骑士乳业的案例揭示了企业在衍生品交易中的典型风险。尽管公司2024年4月曾通过股东大会批准“期货套期保值业务”，但实际操作中却存在以下问题：
1. 偏离套保范围：期货交易标的、规模未明确界定，实际操作中频繁进行白糖、豆粕等投机性交易，远超日常经营所需；
2. 风控机制失效：亏损持续扩大却未触发止损机制，且未建立有效的风险预警和内部报告流程；
3. 信息披露滞后：亏损金额多次达到信披阈值（如2023年净利润的12.77%、38.21%），但公司始终未及时公告，导致市场信息严重不对称。
“企业参与期货交易应以‘套保’为核心，而非博取超额收益。”某券商分析师指出，“骑士乳业的教训表明，缺乏专业团队和制度保障的衍生品操作，极易演变为系统性风险源。”
行业警示：信披合规与风险管控成必修课
董事会网看来，骑士乳业的事件对资本市场具有警示意义：
1. 信披合规无侥幸：随着《证券法》修订和监管趋严，任何形式的信披延迟或隐瞒都将面临高额处罚，甚至退市风险；
2. 衍生品需“量体裁衣”：企业应根据自身经营需求制定套保策略，严禁利用衍生品进行投机，同时完善风险限额和止损机制；
3. 内控体系亟待强化：董事会需压实高管责任，建立独立的风险管理部门，并通过外部审计和独立董事监督形成制衡。
投资者保护亦是关键议题。法律人士指出，受信披违规影响的投资者可依据《证券法》及司法解释索赔，但需通过法院认定因果关系。这一案例或将引发更多中小投资者维权行动。
未来展望：扭亏需回归主业，重塑信任基础
董事会网看来，截止目前，骑士乳业尚未披露整改计划，但其股价暴跌已反映市场对其治理能力的质疑。若公司无法有效改善风控体系并恢复主业增长，或将面临资金链压力和投资者信心危机。
对于行业而言，骑士乳业的教训再次证明：在注册制改革背景下，企业唯有坚守合规底线、夯实内控根基，方能在资本市场行稳致远。
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