香港律师发函问询，21世纪教育VIE架构下资产破产重整引发关注

10月13日，香港执业律师向石家庄市中级人民法院发出正式问询函，就21世纪教育集团（股票代码：1598.HK）VIE架构下核心资产石家庄理工职业学院等三家公司进入破产重整程序的合规性，及对上市公司权益影响，提出多项关键问询，引发资本市场对跨境教育类上市公司资产重整程序的关注。

据悉，该问询函涉及三起破产重整案件，案号分别为（2025）冀01破7号（石家庄理工职业学院）、（2025）冀01破8号（石家庄泽瑞教育科技有限公司）和（2025）冀01破9号（石家庄泽瑞商业发展有限公司）。香港律师在函中强调，21世纪教育作为香港联交所上市公司，其股东及利益相关方因VIE架构间接享有对上述三公司的权益，因此对破产重整程序的合规性及权益保障提出多项关切。

问询函重点聚焦四大方面：一是，石家庄理工职业学院作为民办教育学校进入破产重组程序是否符合《教育法》和《民办教育促进法》的合规性审查；二是，上市公司利益相关方在破产程序中的权益保障机制；三是，跨境司法协作与境外股东和利益相关方权利实现；四是，破产重组事项对21世纪教育股东和利益相关方的重大影响。

值得关注的是，21世纪教育已停牌超过7个月，导致投资者“资金冻结”，公司无法如期发布2024年度报告及2025年中期报告。根据香港证券相关法规，上市公司应当在财政年度结束后4个月内发布年度报告，财政年度前6个月结束后3个月内发布中期报告。按照规定，21世纪教育应当在今年4月底前发布2024年度报告，9月底前发布2025中期报告。目前，因无法使用印章导致财报发布逾期，若停牌超过18个月，联交所上市公司有可能被强制退市。

该问询函要求石家庄市中级人民法院在收到后15个工作日内书面答复，包括是否已书面通知21世纪教育及香港联交所、如何保障上市公司股东知情权、重整计划是否需提交股东大会表决等关键问题。若法院未能及时回应，可能影响21世纪教育的复牌进程及投资者信心。

市场分析人士指出，此次破产重整事件不仅关系到21世纪教育的存续，也对VIE架构下教育类上市公司资产重整的跨境司法协作机制提出新挑战。随着教育行业监管趋严，此类跨境资产重整的合规性及对上市公司的影响将成为资本市场关注的焦点。

目前，21世纪教育已处于停牌状态，投资者正密切关注后续进展。若破产重整程序能妥善处理，或可为类似跨境资产重整提供新的司法实践参考；若处理不当，可能导致21世纪教育面临退市风险，对香港市场教育类上市公司产生连锁反应。

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