投资者为何对葛兰素史克丑闻漠不关心

　　中国当局表示，葛兰素史克(GlaxoSmithKline, GSK)中国公司在管理层授意下大规模行贿。投资者对此漠不关心，GSK的股价没有受到影响。

　　一个原因是，这已经不是什么新闻了。调查从去年夏天就浮出水面，当时立即产生了影响—GSK去年第三季度在华药品销售额大跌60%。因此，负面消息可能已经被股价消化了。（第三季度后GSK在华销售额有所回升，或许要感谢疫苗产品的表现，因为与药片或吸入器相比，疫苗销售不太容易受到医生处方的影响。）

　　还有一个原因可能是投资者认为在华销售没那么重要。2012年GSK在华药品销售额约7亿美元，仅为当年集团总销售额的3%。更可能的情形是，投资者难以估计中国市场的重要性，因为这方面的披露信息太少。要想找到GSK在中国的营收数据，需要花费好一番功夫，而GSK也不披露在华利润。

　　这样做的不只GSK一家。跨国药企总把中国市场的潜力挂在嘴上。但在盈利能力方面，它们选择沉默。在这一点上，GSK比同行做得好—至少有营收数字。

　　诺华(Novartis)和辉瑞(Pfizer)公布在华营收增长数字，但不公布营收额。强生(Johnson and Johnson)公布了2013年在华营收数据（28亿美元），但未公布增长状况。

　　罗氏(Roche)提供年度营收数据。默克(Merck)与众不同，它的做法值得其他药企仿效：它在季报中定期提供在华营收数据。但在利润方面，默克与其他企业一样沉默。

　　这些大企业可以辩称，考虑到在其他地区的收入高得多，它们在中国的销售额和利润数据并不那么重要。可它们却又告诉投资者，中国市场对制药行业的未来至关重要。因此，提供一些与投资和回报有关的数据是合理的—特别是考虑到GSK目前的乱局。

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