财通证券市值管理：年营收65亿，反洗钱违规门教训大
董事会网看来，随着2024年报陆续发布，证券行业分化加剧，头部券商依托资本优势加速并购整合，中小券商则面临“马太效应”下的生存压力。
财通证券作为浙江省属券商，在区域资源禀赋与政策支持下，虽实现投行业务阶段性突破，但其营收结构单一、自营投资波动性大等问题，仍制约其估值水平。与此同时，财通证券在反洗钱工作重大违规，被人民银行对财通证券开出195 万元罚单，负面影响深远，教训深刻。
一、2024年业绩表现：营收净利双降，业务分化显著
董事会网看来，2024年财报显示，财通证券在复杂市场环境中呈现“先扬后抑”的业绩特征。
根据财报数据，公司全年实现营业收入65.17亿元，同比增长35.03%；归母净利润22.52亿元，同比增长48.43%，但这一增长主要依赖2023年高基数效应及投行业务的阶段性爆发。进入2024年后，受IPO阶段性放缓、自营投资亏损及海外业务萎缩影响，前三季度营收同比下滑10.36%至44.41亿元，净利润同比下降1.93%至14.72亿元，核心业务如自营投资、投行收入分别下滑33.82%和8.01%。
1、投行业务逆势增长：2023年投行业务收入同比大增77.04%，主要依赖债券承销规模扩张（1233.79亿元，同比+79.17%），但股权业务萎缩，全年仅保荐6单IPO，且集中于浙江省内，区域依赖性强。
2、资管业务韧性凸显：资管规模达2863亿元，收入同比增长9.57%，但固收类产品占比超80%，权益类产品仅31亿元，结构失衡限制收益空间。
3、海外业务断崖式下滑：海外收入同比降88.18%至0.04亿元，显示国际化战略推进受阻。
二、市值管理成效与不足：分红回购提振信心，股价低迷暴露短板
1. 市值管理成绩
- 股东回报机制完善：上市以来累计现金分红超1.4亿元，2024年回购股份121.56万股用于员工持股计划，增强股东信任。
- 合规基础稳固：董秘官勇华任期内未出现重大监管处罚，公司治理评级维持行业中等水平。
2. 核心不足与风险
- 股价长期低迷：股价持续下滑，后市并不乐观，目前市值仅350亿，与头部证券类同行还是差距非常明显，投资者对市值管理效果存疑。2024年员工持股计划议案仅获80%支持率，反映小股东信心不足。
- 信息披露透明度待提升：未主动发布业绩预增预告，被指与市场沟通不足。
- 合规历史拖累评级：2023年因债券承销违规被浙江证监局责令整改，近三年累计收到6张罚单，投行质量评级仅位列B类。
3、“反洗钱违规门”事件教训大
2025 年 2 月 17 日中国人民银行浙江省分行对财通证券开出195 万元罚单，系新修订《反洗钱法》实施后首家被罚券商。违规行为包括，未按规定履行客户身份识别义务，未核实客户职业、收入等关键信息，存在“形式合规” 问题。未按规定报送大额交易报告或可疑交易报告，未建立有效监测机制。该事件暴露公司在反洗钱合规体系上的系统性缺陷，可能影响其跨境业务及机构客户合作。
三、董事会主要高管
1. 董事长章启诚：区域战略的坚定执行者
章启诚（1969年生）自担任董事长以来，持续推进财通证券“深耕浙江”战略，将浙江省内民营经济服务作为核心，提出“浙商浙企发展到哪里，财通就跟进服务到哪里”的理念。
通过“投行+投资+财富”三驾马车模式，覆盖企业全生命周期需求，并在全国五大总部（北京、上海、重庆、海南、深圳）布局，尤其是2024年底深圳业务总部的成立，加速大湾区市场渗透，服务专精特新企业超千家其推动的“凤凰行动”助力浙江省内企业融资超3000亿元，成绩还是非常明显的。
2. 董秘官勇华：高薪背后的治理争议
官勇华（1975年生）年薪127万元，超董事长章启诚的92.75万元，引发投资者对薪酬与业绩匹配度的质疑。其合规背景（曾任合规总监）虽保障了公司治理稳定性，但2022-2023年公司增收不增利阶段的高薪安排，存在激励机制与长期业绩脱钩的风险。
四、未来提升方向：多维破局重塑价值
1. 优化业务结构，强化核心竞争力
- 投行业务转型：减少债券承销依赖，提升股权业务占比，利用孙彬彬加盟的研究团队强化IPO项目储备。
- 资管业务均衡化：增加权益类产品布局，借助公募REITs牌照拓展绿色金融、科技金融产品。
2. 深化合规与市值管理机制
- 构建透明化沟通体系：定期发布业绩预告，增加中小股东互动频次，借鉴中上协建议的“价值创造-传递-实现”三维模型，将ESG指标纳入信披框架。
- 强化合规内控：针对历史罚单问题，建立跨部门风控联动机制，引入AI技术监控交易异常。
3. 外延式扩张与区域突围
- 探索并购机会：凭借现金流优势（2024年上半年经营现金流同比增17倍），参考浙商证券收购国都证券模式，寻找区域互补型标的。
- 拓展新兴市场：加速海南自贸港子公司落地，布局东南亚投融资服务，分散区域风险。
4. 数字化转型与科技赋能
- 深化与华为的合作，利用超低时延交易网络提升机构客户服务能力，通过智能运维系统降低故障响应时间至分钟级，巩固技术护城河。
董事会网认为，财通证券2024年面临业绩波动与市值管理双重挑战，但其区域深耕能力、资管业务韧性及现金流优势仍为长期价值提供支撑。未来需在业务均衡性、合规透明度及外延扩张上取得突破，方能在券商并购潮与注册制深化背景下实现估值修复。对投资者而言，短期需关注政策红利释放节奏（如北交所扩容），长期则需跟踪其全球化布局与科技赋能成效。
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